下半年人民幣貸款餘額同比增速將繼續回落

交行發表研究報告指出，2008年下半年人民幣貸款餘額同比增速將繼續回落，預計全年新增人民幣貸款3.8兆元左右，全年貸款增幅14.5%左右。交行研究部研究員鄂永健在8月1日出版的上海證券報上發表研究報告指出，2008年下半年人民幣貸款餘額同比增速將繼續回落，新增貸款仍將延續上半年“前高後低”的“鋸齒”形走勢。預計全年新增人民幣貸款38,000億元人民幣左右，全年貸款增幅14.5%左右，比上年末降低約1.6個百分點。但可能略超過調控目標。 2008年上半年，中國貨幣和信貸增速均有所回落，從緊貨幣政策取得較為顯著的效果，但也要關注貨幣信貸執行過程中出現的一些新情況、新問題。受經濟走勢和調控政策的影響，2008年下半年貨幣信貸將呈平穩執行的態勢. 1、貸款增幅回落，但可能略超過調控目標。綜合考慮各種因素，我們認為2008年下半年人民幣貸款餘額同比增速將繼續回落，新增貸款仍將延續上半年“前高後低”的“鋸齒”形走勢。預計全年新增人民幣貸款38000億元人民幣左右，全年貸款增幅14.5%左右，比上年末降低約1.6個百分點，但可能略高於監管部門年初設定的新增貸款3.6兆元左右、增幅約13.8%的調控目標。 2、全年貨幣供給增速因應回落。綜合考慮正反兩方面因素，下半年貨幣增長也將繼續回落，預計2008年末M2同比增長16.5%左右，比去年末略有降低，M1同比增長17%左右，比去年末降低約4個百分點。 3、存款定期化、貸款“公司化”繼續。下半年資本市場即使有所起色，短期內也難以再現前兩年的繁榮，存款將繼續從資本市場回流銀行。加上通膨壓力居高不下，銀行定期存款將繼續較快增長的趨勢。預計年末金融機構人民幣定期存款餘額佔比將從2008年6月末的46％上升到48％左右。 考慮到貨幣信貸執行的上述態勢，對中國下半年貨幣政策提出以下建議：第一，由於國內通膨壓力依然較大、流動性依然偏多、投資信貸仍存在一定的反彈可能，貨幣政策從緊的總體基調不應輕易改弦更張；二是由於中小銀行在流動性方面正遇到吸收存款能力較弱、貸款增度較快、資金拆借成本高企的三重困難，因此法定存款準備金率的升幅應趨緩。可以考慮通過定向央票、差別存款準備金率等手段有針對性地回收流動性。三是貨幣政策應更加注重解決因為信貸總量調控所帶來的結構性矛盾，適當增加信貸投入額度，更好地滿足災後重建、“三農”、消費、小企業等方面的合理信貸需求。四是在中國經濟下行風險加大、CPI逐步回落、美國聯準會沒有升息的情況下，中國加息仍應比較謹慎。 (本篇報告全文請見8月1日評論分析欄目文章：下半年貨幣信貸將顯平穩執行走勢) (袁甲峰 編輯)

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